미국 국채 최대 해외 보유국 현황 및 대량 매도 시나리오 분석

미국 국채 최대 해외 보유국 현황 및 대량 매도 시나리오 분석

미국 국채 최대 해외 보유국 현황 및 대량 매도 시나리오 분석

미국 국채의 최대 보유국이 어디인지, 그리고 그 보유국이 만약 국채를 대량 매도한다면 미국 경제에는 어떤 일이 벌어질까요? 이 글에서는 일본을 중심으로 해외 보유국 현황과 그 잠재적 영향을 하나씩 살펴보겠습니다.

일본은 왜 미국 국채를 많이 보유할까?

일본이 미국 국채를 가장 많이 보유하고 있다는 사실, 의외셨나요? 2025년 1월 기준으로 일본은 1조 793억 달러어치의 미국 국채를 보유하고 있어 2위인 중국보다도 3천억 달러 이상 많습니다. 일본이 미국 국채를 많이 사는 이유는 단순한 수익률 때문만은 아닙니다. 미국 국채는 유동성이 풍부하고 신용도가 높아 외환보유고 운영에 매우 적합합니다. 특히 일본처럼 경상수지 흑자를 기록하며 달러가 많이 들어오는 나라에서는 그 달러를 다시 효율적으로 운용할 수 있는 자산이 필요하죠. 미국 국채가 바로 그 역할을 해주는 것입니다.

TIC 데이터가 알려주는 해외 보유 현황의 실체

미국 재무부는 TIC 시스템이라는 통계를 통해 누가 미국 국채를 보유하고 있는지를 매달 발표합니다. 하지만 이 데이터는 주의 깊게 해석할 필요가 있습니다. 일본인이 보유한 국채가 제3국의 금융기관 계좌에 보관돼 있다면, TIC 통계상 그 국채는 해당 제3국이 보유한 것으로 잡힙니다. 실제 보유 주체와 통계상 보유국이 다를 수 있다는 이야기죠. 예를 들어 룩셈부르크나 케이맨 제도 같은 금융 허브 국가들이 상위 보유국에 이름을 올리는 이유도 바로 이 때문입니다.

출처 미국 재무무 TIC. 미국 국채 보유현황

만약 일본이 미국 국채를 대규모로 매도한다면?

그렇다면 일본이 보유 중인 미국 국채를 한꺼번에 팔아치운다면 어떤 일이 벌어질까요? 우선 미국 국채 금리가 급등할 가능성이 큽니다. 시장에 매물이 넘치면 가격은 떨어지고, 금리는 오르겠죠. 이렇게 되면 미국 정부의 차입 비용이 높아지고, 민간 기업이나 소비자 대출 금리도 영향을 받을 수 있습니다.

한편, 일본이 국채 매각 대금을 자국 통화인 엔화로 환전하게 되면 외환시장에서는 달러 매도 압력이 커지고, 달러 가치는 떨어지며 엔화는 강세를 보이게 됩니다. 이는 다시 일본 수출 기업들에게는 악재로 작용하게 되죠. 즉, 일본 입장에서도 국채를 무작정 팔기는 쉽지 않다는 뜻입니다.

금융시장의 불안정성과 신뢰 저하 가능성

일본처럼 미국 국채를 많이 보유한 나라가 대규모 매도를 시작한다면, 이는 시장 참가자들에게 큰 신호로 작용할 수 있습니다. 투자자들은 "무언가 문제가 생긴 것 아닌가?"라고 생각하며 미국 자산 전반에 대한 신뢰를 잃을 수도 있죠. 이는 주식 시장이나 다른 채권 시장으로 전염될 수 있고, 전체 금융시장이 흔들릴 수 있습니다. 결국 국채 금리 상승뿐 아니라 금융시장 전체의 불안정성 확대가 우려되는 시나리오입니다.

출처 : Unsplash. 미국 달러

일본이 실제로 매도할 가능성은 얼마나 될까?

지금까지 설명한 것처럼 일본이 국채를 대규모로 매각하는 것은 미국 경제뿐 아니라 자국 경제에도 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 일본 정부는 미국 국채를 무역 협상용 카드로 사용하지 않겠다는 입장을 명확히 하고 있으며, 국채 보유는 외환시장 개입 수단으로 활용된다는 점도 강조하고 있습니다.

게다가 일본의 국채 보유 주체는 다양합니다. 재무성, GPIF 같은 공공기관도 있지만, 민간 연기금이나 보험사, 은행 등도 상당수 포함돼 있습니다. 이들 기관은 각각 수익률, 환헤지 비용, 환율 전망 등 다양한 기준에 따라 투자 결정을 내리므로, 일괄적으로 대규모 매도를 단행할 가능성은 매우 낮습니다. 오히려 점진적인 포트폴리오 조정이 현실적이겠죠.

국채 매도는 일본에도 부담이 된다

만약 일본이 미국 국채를 매각해 자금을 회수하고 이를 일본 국내로 들여온다면, 엔화 강세가 발생해 수출 경쟁력이 떨어질 수 있습니다. 이로 인해 일본 경제가 타격을 받을 수 있으며, 이는 국채 매각을 스스로 억제하는 요인이 됩니다. 또한, 회수된 자금이 일본 국채 시장이나 다른 자산시장에 들어오면 수익률이 왜곡되거나 금융시장이 과열될 수 있어 일본은행의 통화정책 운영에도 부담이 될 수 있습니다.

가능한 시나리오는 점진적 조정

일본은 미국 국채를 가장 많이 보유한 해외 국가이지만, 이를 정치적 무기로 사용하거나 급격한 매각에 나설 가능성은 낮습니다. 경제적 여건과 전략적 이해관계를 고려할 때, 일본이 선택할 수 있는 가장 현실적인 시나리오는 시장 상황에 맞춘 점진적인 포트폴리오 조정일 것입니다. 실제로 최근 몇 년간 일본의 국채 보유량은 조금씩 증감하며 유연하게 조정되고 있죠. 이처럼 미국 국채 시장의 안정성은 일본의 정책 변화뿐만 아니라 미국의 재정 건전성과 통화정책의 신뢰성에도 달려 있습니다.

 

여기까지 미국 국채 최대 해외 보유국 현황 및 대량 매도 시나리오 분석에 대해 알아보았습니다.